目前离岸基金的注册地通常为英属维尔京群岛、开曼群岛及百慕大等离岸群岛。离岸基金之所以选择在这些地区成立，通常是因为这些地区对于基金的监管相对较松，同时当地政府豁免该基金来自于非当地收入的税收。

除了前述地区之外，新加坡是中国一带一路倡议（BRI）的桥头堡，通过其作为中国和东南亚金融中心的地位，在BRI中发挥着重要作用。有力的税收激励措施，强大的监管制度，世界一流的基础设施和知识密集型劳动力使得新加坡成为亚洲重要的资产管理中心。

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新加坡私募基金现状

全球咨询公司贝恩（Bain＆Company）于年5月21日发布的一份报告显示，新加坡是东南亚在年唯一实现私募股权交易数和交易额正增长的市场，这表明与亚太其他地区相比，东南亚的投资活动放缓幅度更大。东盟地区的经济活动疲软是由于新冠疫情在该地区各个国家之间的影响不同以及各国收紧入境限制等因素引起的。

年，东南亚地区达成了约90亿美元的私募股权交易，低于年的亿美元。交易数量从年的起下降至起。但从年第三季度开始有复苏的迹象，7至9月达成了22亿美元的交易。在第四季度，这一数字上升至38亿美元。贝恩东南亚私募业务负责人乌斯曼·阿赫塔尔（UsmanAkhtar）强调，与东南亚其他市场相比，年新加坡受新冠疫情的影响较小。他说：“这使得人们对新加坡资产更有投资信心了。”阿赫塔尔表示，新加坡的投资市场保持弹性的另一个因素是，许多公司的总部设在新加坡，因此，尽管这些公司可能是在新加坡境外开展重要业务，但对这些公司的投资还是算投资在新加坡的。

总体而言，在全球新冠疫情肆虐情况下全球筹资活动有所放缓，年专注于亚太地区的基金相比年下降了32％，但是新加坡资产管理业务在东南亚依然是一枝独秀。

新加坡金融管理局（“MAS”）是新加坡的中央银行和金融监管机构。它监管当地的金融服务提供商，包括资产管理公司（基金管理人）和新加坡基金，负责统一监管货币、银行、保险和证券业务等。新加坡涉及基金行业监管的法律法规主要包括：（1）《证券与期货法》（“SFA”）和《金融顾问法》（“FAA”），其中，资产管理公司受《证券和期货SFA的监管；（2）以SFA和FAA等法律为基础制定的一系列规章、守则和指引等规定，如《证券与期货（许可和经营行为）条例》（SecuritiesandFutures(LicensingandConductofBussiness)Regulations）、《集体投资计划条例》(CollectiveInvestmentSchemesRegulations)、《集体投资计划守则》（CodeonCollectiveInvestmentSchemes）等。

一般来说，基金从特定投资获取的收入（如资本利得和利润）可以享受税收优惠。除了投资新加坡房地产的收益不能享受税收优惠之外，其余的资产类别（包括衍生品）基本上都包括在税收优惠范围内。

税收优惠所涉及的条款如下：

新加坡当地基金计划（13R）；

新加坡加强型分级基金计划（13X）；

离岸基金计划（13CA）。

其中，

满足新加坡当地基金计划（13R）税收优惠条件：

①仅适用于新加坡当地基金（新加坡企业税收居民）；

②投资基金必须是新加坡的公司税务居民；

③投资基金不可以%由新加坡税务居民拥有；

④需要取得MAS的批准（并且不能在取得审批之后更改投资策略）；

⑤由新加坡持牌机构担任基金管理人，以及；

⑥任命新加坡当地的基金行政管理人；

⑦至少20万新币的当地业务支出，但没有最低管理规模要求。

满足新加坡加强型分级基金计划（13X）税收优惠条件：

①投资基金的法律形式需要是公司、有限合伙或单位信托（任意一种），但不需要是新加坡税收居民；

②需要取得MAS的批准（并且不能在取得审批之后更改投资策略）；

③由新加坡持牌机构担任基金管理人；

④任命新加坡本地基金行政管理人（适用于新加坡本土基金）；

⑤至少20万新元的业务支出要求；

⑥基金最低管理规模为万新币。

满足离岸基金计划（13CA）税收优惠条件：

①由新加坡持牌机构担任基金管理人；

②基金在新加坡境外注册；

③基金的法律形式需要是公司、有限合伙或单位信托（任意一种）；

VCC基金架构

新加坡传统基金组织形式主要是公司型、有限合伙、单位信托这三种形式，自年1月15日新加坡《可变资本公司法》（VariableCapitalCompaniesAct）生效后，又创建了一个类似开曼SPC基金的新型可变资本公司VCC伞形基金结构。

可变资本公司是一种公司形式的集合投资工具。由于其注册资本的可变结构（即其可以无需经过股东的批准自行发行以及赎回股份），意味着作为股东的投资人在满足章程自行约定的条件和限制的前提下，可以灵活要求可变资本公司赎回投资人所持有的可变资本公司的股份，而无需适用一般新加坡公司因赎回股份而需完成的减资手续和所受的限制，所以其既适用于封闭式基金，也适用于开放式基金。可变资本公司可以发行不同类别的股份，股份可以赎回，而且更重要的，可以使用净资产（而不限于利润）支付股息。基金管理人也可以灵活选用符合其投资人要求的会计准则。可变资本公司需要具备足够的新加坡实质因素（比如应当有一个新加坡注册办公室，应当委任一名在新加坡居住的公司秘书，必须经由新加坡审计师进行审计，以及须有至少一名经常居住地为新加坡的人士担任董事）。

可变资本公司需要委任一家基金管理公司担任基金管理人，该基金管理公司须由新加坡金融监管局（MonetaryAuthorityofSingapore，下称“金管局”）监管或由其颁发牌照，或满足相关豁免要求。

可变资本公司需要遵守的监管合规要求：

所有董事均须为适当人选；

至少有一名董事是基金管理人的董事或注册代表；

遵守反洗钱和反恐怖主义的要求（但该项合规职能可外包给基金管理公司或一家受管制的新加坡金融机构）。

尽管可变资本公司通常要在每一个财政年度结束后的六个月内举行股东年度会议，但该会议的举行并非强制要求，《VCC法案》也允许董事通过提前通知的方式取消当年度股东年度会议。可变资本公司需要内部保存一份股东名册，该份股东名册以及上面记载的如股份分配、赎回等的具体信息通常不会向公众公开。

《VCC法案》特别设置了第12部分以允许设立在新加坡以外地区的投资基金（下称“外国基金”），通过转移安排成为可变资本公司。该等转移安排只需完成简单的注册程序即可实现，但要求外国基金需要采取类似于可变资本公司的结构（至少需要包含一个或者多个集合投资工具）；如非采取类似的结构，则其需要在转移之前进行重组。当然，基金管理人也可以选择在新加坡新设一个可变资本公司并把原基金的资产和债务转移到新设实体之下。可变资本公司（无论是独立基金或是伞形基金的形式）将为税务之目的而被视为是一家公司以及一个独立的税收实体。因此只需向新加坡国内税务局（theInlandRevenueAuthorityofSingapore）提交一套所得税申报表即可。另外，可变资本公司在满足一定条件时也享受部分所得税豁免、减免税率、消费税豁免、预提税豁免等优惠税务待遇。

新加坡会计与企业管制局（TheAccountingandCorporateRegulatoryAuthority）负责监督《VCC法案》的实施。可变资本公司同时受到新加坡公司注册主管机构（为设立和行政之目的）及金管局（为反洗钱以及反恐怖活动之目的）的监管。

VCC基金架构图如下：

新加坡金融管理局曾自信表示：VCC架构可媲美世界重要投资基金中心(如开曼群岛和卢森堡)的企业基金结构，消除新加坡基金经理管理海外投资基金的不便，提高成本和时间效率的同时，也为基金在新加坡的注册和营运提供更大的灵活度。相信VCC架构可以鼓励更多基金在新加坡注册，而新加坡作为全球金融中心和投资基金中心的地位也将借此得以提升。

总而言之，新加坡推出VCC,让新加坡的基金成立方式更多元化，成为投资者设立海外投资基金首选之一，提升新加坡基金管理的竞争力，潜移默化地影响着未来海外投资基金的发展方向。

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