5月27日上午，由中山大学国际金融学院主办、企业国际化与公司治理研究中心承办、国际经济研究中心协办的第29期seminar在中山大学珠海校区行政楼讲学厅顺利举行。本次活动主题为“AccountingConservatismandShortSelling：EvidencefromChina”，主持人是程敏英博士，主讲嘉宾是来自美国罗德岛大学的林秉旋教授。我院孙亮副教授和七十多位硕士、本科同学参加了本次活动，中山大学管理学院的博士生庄明明以及四位广州大学经济与统计学院的硕士生也专程从广州赶来参加研讨，国际金融学院讲学厅座无虚席，部分同学甚至自备板凳坐在过道中全程聆听了本次讲座。

首先，主持人程敏英老师对远道而来的林老师表示了热烈的欢迎。随后，讲座开始。帅气的林老师并没有马上进入主题，而是非常详细的询问了同学们的年级和专业背景，在确认大部分在座同学是大一大二的低年级学生后，林老师首先对诸如会计稳健性、卖空等论文所涉及的主要基本概念进行了详细的讲解，并通过大量的互动引导同学们主动思考论文所讨论问题的答案和理论逻辑。这极大的调动了同学们的积极性，大家纷纷主动提出疑问或发表自己的看法，整场讲座的气氛非常活跃。

利用中国引入卖空机制的准自然试验场景，林老师的研究表明，卖空机制对中国企业的会计稳健性有显著的增强作用，表现出重要的治理功能，且相对民企而言，卖空机制对于国企会计稳健性的影响更大，并与债权人的监督作用形成互补。在林老师介绍完论文的主要工作后，程敏英老师对论文的样本选择过程表示疑惑并提出了改进建议。紧接着，孙亮老师对论文发表了自己的看法。他表示，论文的场景非常有趣，问题非常重要，方法非常炫酷。但论文的实证过程，例如Basu模型中各变量的设定及控制变量的使用，DID模型的解读和稳健性测试，非条件稳健性相关实证结果的解释等，还有进一步完善的空间。在座同学也非常踊跃的提出了自己的思考、见解和疑问，对此，林老师均给出了精彩的解答。最后，林老师充满激情的表示，对于做科研来说，我们正处于一个最好的时代，中国的资本市场每天都有趣事发生，每天都能够为我们提供大量优质的研究话题，希望同学们不断思考这些事件的本质，在以后的科研路上有更多的收获。

时间过得非常快，两个小时的讲座转眼就到了结束的时候。作为总结，孙亮老师深情的回忆起自己当年在林老师的指导下阅读文献、构思Proposal的时光。他表示，自己和刘春老师、程敏英老师都是林老师的学生，这次一起把老师从美国请到珠海，就是希望能够帮助同学们在未来学习和科研的道路上走得更好更顺畅。同学们深受鼓舞，并用长时间雷鸣般的掌声向林老师的精彩讲座致以了最最衷心的谢意！

QA撷萃

Q

在中国，进入或退出卖空标的清单是否需要公司申请？

A：不需要，这是交易所按照一定规则进行筛选的结果。

Q

在中国，公司知道自己被卖空了吗？知道谁在卖空自己吗？

A：公司知道自己被卖空了，但应该不清楚究竟是谁在卖空。

Q

在美国、香港等地的资本市场都曾发生过因为卖空而导致个股崩盘的极端案例，但中国A股市场却至今没有出现过类似的的情况，这是为什么呢？

A：这里面有较多的中国特色可以挖掘。例如，卖空需要融券，但如果在超出一定量的情况下证券公司拒绝进一步融券，那么个股崩盘的极端情形就较难出现。

Q

股指期货与卖空之间存在替代关系吗？

A：股指期货是针对整个市场而言，卖空是针对具体的公司。

Q

长期而言，卖空机制是否会导致国企与民企之间会计稳健性的差异逐渐缩小？

A：应该是，随着时间的推移，卖空机制的影响会促使国企的会计行为更加规范。

Q

论文的研究假设应如何推导？

A：所谓十年磨一剑，研究假设的推导需要大量阅读既有的理论和实证文献。我们要站在巨人的肩膀上，首先得知道巨人的肩膀在哪里。

Q

论文的故事性和实证过程哪个重要？

A：故事性。实证过程也很重要，但如果没有故事性，别人不会愿意看你的实证过程。

Q

最近浑水做空辉山乳业导致其股价暴跌超过85%，您对这一事件怎么看？

A：很有意思，可以通过案例研究做进一步的剖析，是一个有趣的选题。

Q

股价下跌时，是否属于卖空的最好时机？

A：这取决于你相信资本市场的有效性到了怎样的程度。

编辑：吴娟

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长按







































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